“公司正在像流氓一樣成長”（文章來自Globes）

本文最初以希伯來語發表在《環球報》上，由 Shiri Haviv Waldhorn撰寫。 原始pdf可以 在這裡下載。以下是翻譯。

高科技企業家茲維·阿隆（Zvi Alon）並不打算重返首席執行官的職位，但一系列事件始於他在加利福尼亞州家中屋頂上安裝太陽能系統，這使他登上了Tigo的頂峰，Tigo優化了太陽能的生產。該公司最近以6億美元的市值在華爾街上市。在接受Globes採訪時，他聲稱，“我們的增長速度快於市場，並且正在從SolarEdge獲得市場份額，”他承諾，“Tigo是我最後一項需要説明而不僅僅是金錢的投資。

大約15年前，居住在加利福尼亞州的以色列企業家茲維·阿隆（Zvi Alon）完成了房屋的建造，並在屋頂上安裝了太陽能系統。就在那個時候，他第一次見到了Tigo的創始人之一，Tigo為太陽能行業提供解決方案，他也是以色列人。幾年後，他們再次相遇。“他對我說，'市場真的很艱難，中國人正在進入，價格正在下降，這一切都很糟糕。你願意投資嗎？我告訴他，他剛剛向我解釋了為什麼這不是一個好主意，“阿隆在接受環球報採訪時說。

儘管如此，顯然還是引起了他的注意，他決定在投資Tigo之前進行盡職調查。“我投入了努力，飛往德國，會見了已故的Guy Sella（SolarEdge的創始人，他也參與了SHW領域），他也或多或少地同時開始。我回來並提交了領導這一輪融資的提議，簽署了一張支票 - 5-5.5百萬美元 - 並成為董事會主席。

Tigo提供的硬體和軟體可以提高太陽能系統的能源產量，提高其安全性並降低其使用成本。此外，它還銷售儲能系統，這是它最近進入的一項業務。該公司由Ron Hadar和Sam Arditi於2007年創立。

正如投資有時發生的那樣，他們在投資時商定的計劃並沒有成功，2014年，Tigo的兩位老投資者 - Clal Industries Group和英國公司Generation - 說服Alon接任首席執行官。

這不是72歲的阿隆第一次掌舵一家公司，他是來自海法的以色列人，畢業於以色列理工學院。在1990年代，他創立並管理了軟體公司NetManage，該公司在華爾街交易，並於2008年以近7000萬美元的價格出售。在公司內部，他還創立了互聯網供應商Netvision（由當時他的妻子露絲·阿隆（Ruth Alon）管理），並建立了加州以色列商會。

當他開始擔任首席執行官時，Tigo正在朝著一個回想起來不太成功的方向前進，當時他與一家大型德國公司簽署了一份為期三年的合同，投資Tigo並分銷其產品。“它從未真正加速 - 無論是根據我們的期望還是他們的期望。我們決定不延長合同，我買回了他們的股份，“他說。“我們將分銷擴展到其他管道，從那時起，公司就像暴徒一樣發展壯大。現在，未來看起來非常樂觀。

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SPAC市場正在降溫

兩年前，Alon決定將Tigo推向公開市場，並幾乎與SPAC簽約（沒有發行活動的公司在指定時間內吸收私人公司），但感覺市場上有些不對勁。

實際上，在SPAC市場大幅降溫后，去年12月，Tigo與其中一家與羅斯資本合夥人有關的公司簽署了一份合併協定，投前估值為6億美元。合併於本月完成，與許多被合併為SPAC的公司相反，該公司今天的交易價格高於合併的價格。

為什麼選擇SPAC？

“新的IPO市場今天並不完全開放，這已經不是什麼秘密了。資金對我們來說並不那麼重要，因為我們產生現金，但我們想上市。我們的增長不錯，我們的競爭對手是SolarEdge和Enphase，兩者都是公開交易的，擁有強勁的資產負債表和大量現金。

“當我們去找潛在客戶時，他們總是問我們：'我們購買的產品已經25年了，你還會在這裡嗎？在公眾面前的曝光給了我們尊重。第二件事是，有大客戶名單，你可以『允許』從誰那裡購買，當你不是一家上市公司時，很難進入這些名單。

Alon補充說：「我們研究了各種選擇，很明顯，IPO會更加困難。我們考慮過反向收購，與一個現成公司或一家陷入困境的公司，但在做研究后，我們決定反對。最後，我們做了類似的事情，但與SPAC合作，在一項非常特殊的交易中，我們只『花費』了我們2%的股份（由SPAC投資者SHW持有）。

據他介紹，SPAC目前在尋找合適的合併目標方面面臨著一個嚴重的問題，而他們的截止日期迫在眉睫，如果他們不合併，他們將被迫將資金退還給投資者。

“SPAC開始尋找不太理想的目標，並有望在未來實現增長。事實上，它們變成了一種風險投資基金。我們是一家盈利、成長中的公司，適合合併，我們合併的SPAC還有4-5個月的時間，直到他們不得不關閉並虧損，所以他們在經過一些談判后同意了這些條款。我們都非常高興。

你不怕市場的負面反應嗎，在這麼多合併到SPACS的公司失望之後？

“顯然，恐懼是存在的，但我知道投資者：他們的記憶力很短。他們看看今天和明天——今天是真正發生的事情，明天是如果他們相信你的故事。你提供的結果越好，他們就越相信你。

但是，Alon意識到交易量相對較低的問題，因為浮動股票（可以交易的股票數量）相對較低。原因是，當SPAC宣布延長與TIgo的合併完成期限時，大多數SPAC投資者撤回了他們投資的資金。

據他介紹，留下來的股東是“好的投資者，大多數是長期的”。然而，他正計劃做一些特別的事情：另一次IPO;換句話說，很快執行次要發行，他將增加股票數量，並通過這樣做增加浮動股票的數量。“我不想亂搞名字，但所有最大的銀行都希望與我們合作，”他說。“大家都對公司的表現印象深刻，問題不多。”

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“我們寧願保持保守，因為這很容易受到制裁”

與許多合併為SPAC的公司相反，Tigo是一家盈利的公司：在今年第一季度，它首次公佈了凈利潤，不僅基於EBITDA，而且根據公認會計慣例（GAAP） - 690萬美元。

當它以 8100 萬美元的收入結束 2022 年時，它給出了 2023 年 1.39 億美元的收入預測，但第一季度的收入增長（5010 萬美元）以及第二季度的預測（70-74 百萬美元）表明它將大大超過預測。

市場是否讓您感到驚訝，或者您的預測只是非常非常保守？

“我們很保守。我們寧願保守，因為受到制裁很容易，保持勢頭是困難的。我也可以說，與此同時，市場對我們非常好：我們的增長速度比市場快得多，並且正在從Enphase和SolarEdge中奪取市場份額。

你怎麼解釋？

“我們和他們之間的區別在於，SolarEdge和Enphase是封閉的系統，你可以h2859*ave從他們那裡購買所有零件。與我們一起，所有系統都可以與每個競爭對手的系統和產品一起銷售。我們有超過 50-60 家轉換器供應商使用我們的產品進行銷售，他們為我們增加了銷售額。

“更有趣的是，我們的核心系統MLPE的架構成本是SolarEdge的一半，這使我們能夠以更低的價格銷售，以及更好的性能，從而產生1.5%-3.5%的能源。

“市場喜歡我們的其他一點是，Tigo有一種產品可以出售給家庭，商業或大型安裝，適用於面板的任何供應範圍。我們的競爭對手為家庭和商業市場提供不同的產品，分銷商寧願不為不同的市場持有不同的產品。

您的生產成本如何才能明顯低於競爭對手，後者要大得多？

簡單的數學：晶體管是系統中最昂貴的電子元件，我們的架構能夠以更少的元件實現更好的性能。

廉價中國製造商在競爭中面臨什麼風險？

“風險是存在的。目前對中國存在一些負面情緒這一事實也有所幫助，因為它使我們在競爭時的生活更輕鬆。還有一些鮮為人知的東西可以幫助我們。我們以大約30美元的價格出售該裝置，大約是SolarEdge價格的一半，具有非常好的獲利率和25年的保修期。人們有時不明白以不到 30 美元的價格建造一個單元並提供多年的保修是多麼困難——你不想再看到它了，因為如果你再次看到它，你就賠了錢。有些人試圖進入該領域並失敗了，因為它需要大量的知識，超越專利和其他保護。

此外，據他介紹，近年來引入了有關安全的監管要求 - 放置在屋頂上的系統必須能夠快速關閉，以便在發生火災時，它們將在30秒內停止發電。

該公司在美國管理;以色列也有活動嗎？

“我們在Ra'anana有一個龐大且不斷增長的辦事處，有34名員工，整個公司共有205名員工，我們正在尋找更多優秀的人才。幾個月前，我們在以色列進行了收購，我們非常高興。就來自以色列的投資者而言，Clal Industries是最大的，至少根據告訴我的 - 他們很高興。當我們開始交易時，Avi Fischer 和我們一起參加了開市儀式。

創始人還有股份嗎？

“是的。一個仍然對我們有用。屬於他們的就是他們的——他們建立了公司，每個人都從中賺錢。

這是你第二次在華爾街擔任首席執行官;自 NetManage 以來發生了哪些變化？

“今天，由於所有的法規和要求，有更多的合作夥伴參與公司的管理。它使生活更有趣，更複雜。我理解保護股東的原因和目標，但我認為他們有點得意忘形——管理層和企業家的流程和程式更多，靈活性更低。

“就投資者正在尋找什麼而言，這並沒有改變，問題是同樣的問題 - 增長多少，預測是什麼，風險，'你很小，你將如何從競爭中奪取市場份額'等等。分佈也非常相似。有些投資者喜歡回報較低的成熟公司，也有人喜歡風險更高、增長更大的投資。

就個人而言，您已經管理Tigo近十年了;你有什麼計劃？

“當我投資時，擁有首席執行官的頭銜並不是我計劃的一部分。我是主席，準備每季度來一次。從我的角度來看，Tigo是我最後一項需要幫助而不僅僅是金錢的投資。我不打算再接一個。

“在Tigo，我擁有一支出色的團隊，從長遠來看，我想回到積極的董事長位置，但這不會在明天發生。就像我一遍又一遍地證明的那樣，我是一名馬拉松運動員，而不是短跑運動員，不像那些創辦公司、賺錢並進入下一個的年輕人。另一方面，我也不年輕，不需要錢。到目前為止，我向慈善機構捐贈的錢比我用的還要多。

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另一個角度

Zvi Alon的投資：高科技，房地產甚至傢俱

當Zvi Alon被問及鑒於全球銀行業放緩以及對法律改革進展的擔憂，他今天看到以色列高科技的趨勢時，他回答說：“以色列高科技與這裡（美國）發生的事情沒有什麼不同。有很多變化，很多公司把員工送回家。首先，瘋狂的增長失控，市場變弱，迫使每個人在看待費用時更加認真。即使在美國，今天也更容易找到優秀的人才——我們在 7 個月內將員工人數翻了一番，沒有任何問題。

“關於立法，我不確定它是否直接相關，因為全球投資的下降幅度很大，新公司的估值下降得令人難以置信。不是沒有錢，而是投資者更負責任。我也是投資者，今天比幾個月前更容易獲得更好的交易。我不認為立法產生了重大影響。

“另一方面，我確實擔心那些已經破裂並且永遠不會一樣的事情，”他補充說。“發生什麼都無所謂，當各種界限被越過時，下次很難不越過它們。儘管如此，我認為以色列的基礎設施和高科技是世界上最好的，我很難看出他們如何破壞這一點;最後，投資者想要賺錢，企業家希望他們的解決方案成功，他們會去有生態系統的地方，使他們有可能成功。我看到了以色列美好的未來，儘管混亂，我非常樂觀地認為事情最終會好起來的。

“有非常小的元素需要糾正。以色列不會成為獨裁政權。猶太人在世界任何地方的獨裁統治下都不能很好地生活。

您能告訴我們您通過Alon Ventures進行的其他投資嗎？

“它非常多樣化。12-13年前，我停止了早期（年輕的創業公司）投資，因為工作量太大。我們（通過他創辦的風險投資基金SHW）也投資於技術，但不僅如此，而且我們非常有選擇性。你真的需要喜歡它，如果有回報，那當然很好。

我們最近與一家今天被定義為人工智慧的公司進行了甜蜜的退出，該公司從事用於法醫目的的文本搜索（犯罪識別）。該領域幾乎有很多先驅，並且做得很好。另一個例子，你會認為我們瘋了，是一家為商場製造傢俱的公司。他們擁有獨特的能力和專業知識。他們處境艱難。我們幫助他們穩定下來，在那裡我們也成功退出。我們也有房地產投資。

你提到了你所做的捐款。你能告訴我們嗎？

“例如，在以色列，貝爾謝巴的本古裡安大學有一座以我的名字命名的建築，即阿隆先進技術大樓。多年來，我還資助了加州以色列商會和以色列的公共外交組織。這些是我靈魂的東西，是我付錢去做的工作。

希里·哈威夫·瓦爾德霍恩

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